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                                                                                                                                                                      <kbd id='qdZd6nBOmT'></kbd><address id='qdZd6nBOmT'><style id='qdZd6nBOmT'></style></address><button id='qdZd6nBOmT'></button>

                                                                                                                                                                          bwin娱乐

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                                                                                                                                                                            华谊嘉信此次发布的重大资产购买预案显示,公司拟5.81亿元收购凯铭风尚69.76%股权,以提升公司在互联网营销领域服务能力。

                                                                                                                                                                            凯铭风尚是国内较早一批进入时尚媒体传播领域的互联网企业,主要收入来源于时装美容等轻奢侈品行业的广告业务。其业务主要涵盖YOKA时尚网的运营,YOKA时尚网站移动版本及时尚APP的开发和运营。

                                                                                                                                                                            公开资料显示,凯铭风尚成立于2006年8月,截至2013年底,先后获得IDG,美国最大的多媒体文化集团之一赫斯特(Hearst)、经纬创投、时尚传媒集团以及百度等的投资,YOKA已经发展成集垂直门户、无线互联、电商多位一体的时尚新媒体平台。截至2014年6月,YOKA时尚网注册用户660万,女性用户占68%,男性用户占32%,40%用户来自北京、上海、广州。

                                                                                                                                                                            本次交易前,凯铭风尚系属于YOKA开曼VIE架构下的中国境内业务实体。截至2015年12月31日,YOKA开曼境内业务(凯铭风尚和尤卡风尚)未经审计的账面净资产约为0.59亿元,预估值约为7.49亿元,预估值增值超11倍。

                                                                                                                                                                            YOKA开曼境内两家公司,虽在法律地位方面相对独立,但在实际运营中,凯铭风尚作为境内实际业务运营主体经营YOKA开曼境内核心业务。尤卡风尚只是通过VIE协议控制凯铭风尚。

                                                                                                                                                                            此次交易对方承诺,凯铭风尚2016年、2017年及2018年经审计后扣非净利润分别不低于4000万元、5200万元及6425万元。上述业绩承诺能否完成,令人堪忧。2014年,凯铭风尚扣非净利润为476万元,2015年这一数据也仅为1113万元。

                                                                                                                                                                            华谊嘉信5.81亿元的收购资金全部来源于自筹现金。并购现金支付,带给华谊嘉信的政策红利是省去了经过证监会审核的手续。但同时,公司将面临庞大的资金压力,截至今年一季度,华谊嘉信货币资金余额仅1.98亿元,资产负债率达56.5%。按照这一现金状况,公司现有资金仅够支付交易对价的三分之一。

                                                                                                                                                                            华谊嘉信称,在未来的交易实施中,如上市公司在选择债务融资筹集收购资金,公司的资产负债率预计将进一步上升,存在对公司的长期资本结构产生不利影响的风险。

                                                                                                                                                                            对于将采取何种方式筹集收购资金等疑问,6月2日,新京报记者致电华谊嘉信证券代表处,希望公司董秘杨真进行解答,对方称“杨总在出差”,并要求将问题发至公司邮箱,截至发稿,未获回复。

                                                                                                                                                                            此外,新京报记者发现,华谊嘉信实际控制人、董事长、总经理刘伟,在2015年4月因涉嫌内幕交易上市公司股票,证监会决定对其进行立案调查。截至发稿,该调查尚未结束。

                                                                                                                                                                            作为华谊嘉信创始人,刘伟从2010年至今担任北京市石景山区政协委员、石景山区工商联副主席。经刘伟声明,上述立案调查事项与本次交易无关,但由于调查尚未结束,暂无法判断该立案调查事项,是否涉及本次重组。

                                                                                                                                                                            “如果上述立案调查涉及本次重组,根据有关规定,本次重大资产重组存在被终止的风险。” 华谊嘉信在收购预案中指出。

                                                                                                                                                                            4年商誉增长32倍

                                                                                                                                                                            2015年,华谊嘉信业绩增长喜人,营收同比增长108.36%,净利润同比增长81.07%。对于业绩驱动因素,华谊嘉信归因于收购互联网营销企业浩耶上海,其去年业绩较往年有大幅增长。

                                                                                                                                                                            事实上,通过频繁并购,华谊嘉信近年来业绩大幅拉升。在其上市的2010年,公司营收为5.56亿元,利润总额3350万元。但在2015年,其营收达到32.5亿元,同时,净利润也攀升至1.28亿元。

                                                                                                                                                                            在并购方面,2013年,华谊嘉信成功收购上海东汐广告传播有限公司49%股权、上海波释广告有限公司49%股权以及北京美意互通科技有限公司70%股权;2014年12月,华谊嘉信将天津迪思投资管理有限公司纳入麾下;2015年,华谊嘉信以4.67亿元现金对价购买浩耶上海100%股权。

                                                                                                                                                                            在并购提振业绩的同时,其商誉大幅攀升。在2012年,华谊嘉信商誉仅为0.27亿元,但在2014年,这一数值达到6.22亿元,而截至2015年末,其商誉达到8.92亿元。4年中,华谊嘉信商誉增长32倍。

                                                                                                                                                                            商誉是指并购企业成本与被并购企业净资产公允价值的差额,换言之,商誉是对标的资产估值的溢价。比如一家公司经评估后价值10亿元,而上市公司支付了15亿元收购成本,这多出的5亿元就会被计为商誉。

                                                                                                                                                                            商誉总额高企的同时,减值风险隐忧增加。由于商誉减值要计入资产减值损失,因此会影响公司净利润。如蓝色光标,去年净利润出现了断崖式下滑,原因之一是并购的博杰广告无法实现业绩承诺,进行了商誉减值。

                                                                                                                                                                            再如曾在游戏股的崛起中表现突出的北纬通信,2015年亏损1910万元,下滑225%。公司称业绩下滑除了传统移动增值服务收入持续下滑等原因外,公司对存在减值迹象的部分商誉和长期股权投资计提减值损失,也是导致亏损的重要原因。

                                                                                                                                                                            2015年,华谊嘉信并购标的资产汇总业绩承诺实现情况并不理想,完成率为85.52%。其中,2013年收购的美意互通承诺2015年扣非净利润为826万元,但实际却亏损1193万元。

                                                                                                                                                                            “商誉的减值是一把悬在公司头上的利剑。”中信证券研究报告指出,对于大额商誉一次性减值,说明了企业过去并购行为的失败。

                                                                                                                                                                            截至目前,华谊嘉信未发生过商誉减值事件。不过在此次收购中,华谊嘉信指出,若交易完成,华谊嘉信合并资产负债表将增加较大金额的商誉,如凯铭风尚未来经营欠佳,华谊嘉信存在商誉减值的风险。

                                                                                                                                                                            分析称并购为实现业务扩张

                                                                                                                                                                            上市之初,华谊嘉信主业还是较为单一的线下营销服务,通过频繁并购,华谊嘉信已发展至拥有体验营销、公关广告、数字营销、内容营销以及大数据营销五个业务板块。

                                                                                                                                                                            高达实效营销公司创始人禹雷对新京报记者表示,华谊嘉信是典型地利用资本市场,从产业链下游逐步走到上游,并基本成为一家全产业链的公司。

                                                                                                                                                                            在广告行业,频繁并购的不止是华谊嘉信,而是普遍现象。

                                                                                                                                                                            2005年以来,我国开始允许外资在境内设立独资广告公司,携资本优势的WPP集团、IPG 集团、宏盟集团、阳狮集团、日本电通及哈瓦斯等全球领先的传播集团在国内大规模并购、参股本土广告公司。

                                                                                                                                                                            受国际资本的强烈冲击,蓝色光标、省广股份、华数传媒、广而告之等本土广告传播企业亦纷纷寻求上市融资,并通过收购兼并,整合行业资源。

                                                                                                                                                                            广告行业并购之风盛行,禹雷认为,其与该行业的同业禁止经营的规定有很大关系。“比如一家公司服务了三星,就不能为索尼提供服务,这在很大程度上影响了公司业务扩张。”禹雷说,其他行业的公司做到几百亿规模很容易,但广告行业很难做到这么大。

                                                                                                                                                                            截至目前,同类上市公司的蓝色光标与省广股份市值均在160亿元左右,而华谊嘉信市值也才61.7亿元。禹雷认为,通过并购向产业链上下游延伸,是实现业务扩张的主要手段。

                                                                                                                                                                            在禹雷看来,广告行业并购,其业务布局本身很有价值,并不是完全基于炒作。

                                                                                                                                                                            华谊嘉信也表示,为提升公司经营业绩,公司一方面需要在整合营销和广告市场继续深耕细作,另一方面,也需充分利用资本市场,积极实施并购,实现外延式发展。

                                                                                                                                                                            “通过对行业内潜在并购对象的收购,实现规模和业务上的扩张,但同时标的公司团队的稳定性、新业务领域的拓展都存在一定风险。”华谊嘉信在2015年年报中指出。

                                                                                                                                                                           

                                                                                                                                                                            5月30日,互动娱乐(证券代码:300043)公告拟作价9.7亿元收购趣丸网络67.13%股权,收购溢价率达到20.97倍。

                                                                                                                                                                            成立仅一年半、去年净利亏损的趣丸网络,其估值却在一次次股权转让中水涨船高。而多次股权转让中,均出现趣丸网络创始股东、互动娱乐全资子公司珠海星辉的身影。珠海星辉甚至“左手倒右手”,让趣丸网络在一个月时间估值提高5个亿。

                                                                                                                                                                            新京报记者还发现,趣丸网络在今年前3个月仅营收9800万元的情况下,其两家设立不足半年的全资子公司却合计营收达到2.87亿元,两者营收出现近2亿元的差额,财务数据异常。

                                                                                                                                                                            □新京报记者 李春平 北京报道

                                                                                                                                                                            未到评估日估值已出

                                                                                                                                                                            5月30日,停牌近半年的互动娱乐披露重组预案,公司拟通过发行股份及支付现金相结合的方式,购买宋克、周杨、邱志招、陈光尧、余腾、樟树盛趣、樟树唯趣、樟树谊趣、樟树尚趣、厚合投资持有的趣丸网络67.13%股权,本次重组交易各方协商确定交易价格为9.7亿元。

                                                                                                                                                                            此外,互动娱乐拟向不超过5名(含5名)符合条件的特定投资者发行股份募集配套资金,募集配套资金总额不超过9.7亿元,用于支付现金对价、建设移动电竞一体化平台等项目以及补充流动资金。

                                                                                                                                                                            据互动娱乐发布的公告,被收购的趣丸网络成立于2014年12月,截至今年3月31日,趣丸网络全部权益账面价值为6506.53万元,预估值为14.3亿元,增值率为2097.79%。经协商,趣丸网络100%股权之交易价格定为14.44亿元,其中,本次拟购买的趣丸网络合计67.13%股份对应预估值为9.7亿元。

                                                                                                                                                                            成立仅一年半时间,估值就已经达到了14.44亿元,趣丸网络的高估值引来市场质疑。新京报记者在重组预案中也发现,互动娱乐对趣丸网络估值评估时间也存在不同的表述,但却得出了同一估值。

                                                                                                                                                                            重组预案中除了上述截至今年3月31日对趣丸网络的估值情况外,还出现另一处不同时间的表述。在“交易标的的预估值情况”一章节中,重组预案表述为“在预评估阶段,以2016年6月30日为评估基准日,评估机构采用收益法对标的资产进行了预估,本次交易拟购买标的资产趣丸网络的100%股权预估值为14.3亿元。”

                                                                                                                                                                            一资产评估行业人士对新京报记者表示:“从预案披露的信息看,趣丸网络14.3亿元的估值应该是互动娱乐根据3月31日趣丸网络的财务数据得出来的,还未经审计机构审计,正式的评估截止时间是6月30日。但评估截止时间还未到,便自己给设定了个预估值,从资产评估的角度来说是不严谨的,没有人能保证这3个月期间不会发生影响趣丸网络估值的事情。”

                                                                                                                                                                          编辑:

                                                                                                                                                                          未经授权许可,不得转载或镜像
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